COMPROMETIDOS CON LA EXCELENCIA

Global Search Fund Advisors

HORMES CAPITAL

 

Especializados en ofrecer asesoramiento integral con especial atención en el modelo Search Fund.

Con una experiencia única, tenemos de primera mano una visión completa y multidisciplinar del modelo.  

 

Asesoramos a Searchers que decidan acometer una adquisición y posterior gestión de una PYME. Con el foco principal en el asesoramiento al Searcher durante todo el proceso, nuestra amplia y extensa trayectoria en el modelo nos permite ser el socio de referencia.

SEARCH FUND

Búsqueda de capital

Búsqueda de la compañía adecuada

Adquisición de la compañía

Gestión y crecimiento

Salida

Si quieres ser un director general, construir una empresa importante y crear una riqueza significativa, el camino del Search Fund es para ti.

Y nosotros, tu compañero de viaje. 


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QUIÉNES SOMOS



Hormes es una firma de asesoramiento de ámbito global, con especial foco en el modelo Search Fund a nivel global. Apoyamos y asesoramos a los Searchers en todas las fases del proceso, desde el fundraising, hasta la gestión, crecimiento y posterior salida de la empresa adquirida. 

Nuestro equipo de asesores cuenta con experiencia real en el mundo de la empresa y un profundo conocimiento del modelo Search Fund. Tenemos una visión diferente de otros asesores en el small-mid market, ya que desarrollamos una gran empatía con los emprendedores que los lideran, acompañándolos en este exitoso camino.


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RESPONDEMOS TUS DUDAS

El modelo Search Fund es ideal para aquellos que buscan tener control sobre su carrera, desean un camino acelerado hacia ser CEO de una empresa pequeña o mediana, y disfrutan trabajar en colaboración con otros. Para determinar si el Search Fund es una buena opción para ti, comienza por evaluar objetivamente tus habilidades y el entorno donde te desempeñas mejor. La mayoría de los Searchers exitosos prosperan en entornos donde tienen autonomía, pero al mismo tiempo valoran la colaboración con socios inversores; Les gusta construir negocios, prefiriendo el desafío de llevar un negocio ya establecido en lugar de iniciar uno desde 0. Hablar con tantos Searchers actuales y antiguos, CEOs de empresas adquiridas e inversores como sea posible es crucial para obtener una amplia perspectiva que te ayude a responder esta pregunta honestamente. En definitiva, no hay una respuesta 'correcta', solo la respuesta 'correcta' para ti.

La mayoría de los searchers exitosos demuestran un conjunto distintivo de características: una mentalidad emprendedora que les permite prosperar en entornos no estructurados; un liderazgo sólido y una inteligencia emocional para influir y motivar a otros; una orientación ejecutiva, tomando decisiones incluso con información limitada; y capacidades suficientes o una aptitud rápida para aprender en áreas cruciales como análisis de la industria, diligencia debida, análisis financiero, desarrollo de estrategias, ventas y liderazgo. Este conjunto diverso de habilidades es esencial para enfrentar los desafíos del proceso de búsqueda y eventualmente asumir el rol de CEO.

En general, los futuros Searchers dedican al menos seis a doce meses para planificar y recaudar capital para un fondo de búsqueda. Durante este tiempo, el Buscador establecerá contactos dentro de la comunidad de búsqueda, identificará las primeras industrias de interés, redactará un PPM, se reunirá con inversores y recaudará capital. En nuestra experiencia, aquellos que están mejor preparados suelen completar al menos un internship en otro Search Fund de éxito antes de comenzar la búsqueda, ya sea con un Searcher actual, un CEO de búsqueda o un inversor. Construir relaciones dentro de la comunidad, ya sea con Buscadores actuales y pasados, CEO de búsqueda, inversores y socios de la comunidad, es la parte más importante de este proceso, ya que estas relaciones serán fundamentales para tu éxito a lo largo de tu viaje de búsqueda.

La mayoría de los Searchers provienen directamente de programas de MBA. Sin embargo, también colaboramos con entusiasmo con Searchers que están más avanzados en sus carreras. Para estos últimos, es especialmente importante establecer conexiones amplias dentro de la comunidad antes de recaudar fondos para su búsqueda.

Se trata de una decisión personal. Existen Search Funds exitosos tanto individuales como en conjunto. En Europa, aproximadamente, el 40% de los emprendedores de fondos de búsqueda tienen un socio. En EE. UU. disminuye hasta el 20%.

Dicho esto, el estudio más reciente de Stanford sugiere que existe una correlación (no una causalidad) entre los fondos de búsqueda con dos asociados y los mejores resultados del cuartil superior, que no son tan sencillos de explicar. Hay dinámicas no tan fáciles de explicar como son la capacidad de escucha de un emprendedor, su tendencia a buscar consejo o su habilidad para detectar la buena y la mala orientación de su estrategia, que afectan a su resultado final.

A fin de cuentas, la decisión es tuya. Es una decisión muy personal y compleja que ha de meditarse muy bien. Ambas opciones tienen ventajas e inconvenientes. Obviamente, dos personas pueden ir más rápido que uno, siempre que tengan los mismos objetivos, y necesidades personales y profesionales, y se complementen muy bien. Si un emprendedor opta por la vía en solitario, tendrá menos apoyo, pero más independencia y libertad para tomar ciertas decisiones. Las recompensas económicas serán mayores y la capacidad para encontrar una empresa se incrementará, pues con un solo searcher se puede optar a empresas más pequeñas, que son más numerosas, aumentando así las posibilidades de éxito. El problema es la falta de habilidades o experiencia en ciertas áreas. Para ello, una forma de protegerse de este hecho es incorporar a otro recién graduado del MBA, o a un operador con experiencia en las áreas de carencia nuestras, bien durante la búsqueda o poco después de la adquisición.

El capital promedio para la fase de búsqueda es de alrededor de $400,000 para un Searchers individual y alrededor de $700,000 para dúo. Este presupuesto cubre los costes del Searcher durante 24-30 meses. El capital recaudado se utiliza para cubrir un salario moderado, así como para financiar los gastos asociados con la búsqueda, como viajes, suscripciones a software y bases de datos, honorarios legales y contables, internships, gastos de oficina y otros gastos relacionados con el proceso de Due Diligence.

Nuestra experiencia sugiere de forma abrumadora que la calidad de la empresa que se compra y el sector en el que opera son los factores que más influyen en un resultado favorable para el emprendedor. El tercero más importante es el tamaño de la empresa adquirida; cuanto más grande, mejor.

Una búsqueda centrada en el sector mejora las probabilidades de comprar una buena empresa. En este tipo de búsquedas, cada interacción es aditiva, aumentando la base de conocimientos del buscador. El buscador construye una relación de credibilidad que engendra confianza con el eventual vendedor que decide vender su negocio al emprendedor.

Después de la adquisición, cuanto más grande y más fragmentado sea el sector, más oportunidades habrá para que un emprendedor con recursos construya una empresa significativa, vía crecimiento orgánico y adquisiciones.

En EEUU y en ciertos países de Sudamérica, con un vasto territorio y un mercado mucho mayor se puede concentrar la búsqueda a una región o a un área predeterminada. En Europa, es conveniente centrase en su propio país por razones obvias (lenguaje, cultura, legislación, etc.).

Centrarse en una sola región dentro de un mismo país puede que limite demasiado la búsqueda, aunque dependerá de la idiosincrasia y tamaño de cada país. No es lo mismo Francia que Lituania o Eslovaquia.   

Sí. Como futuro empresario, ofreces más que una transacción. Vas a heredar el negocio de los propietarios y a seguir construyendo su legado, que es básico para ellos. Les permites jubilarse o trabajar en los proyectos que les llenen más a nivel personal. Eres un comprador único al que reconocen como una versión más joven de sí mismos.

El empresario que vende busca percibir un precio justo, pero la motivación económica y el maximizar la cuantía económica a recibir, no es su motivación principal. Posee ya un gran patrimonio y para él son más importantes otros aspectos, como la no desaparición de la empresa o no dejar a sus trabajadores en la calle, situaciones que se podrían dar con otro tipo de comprador. 

Los Searchers generan valor impulsando las ventas, ejerciendo el poder de fijación de precios, profesionalizando su organización, ampliando los márgenes, reduciendo el endeudamiento y, a veces, mediante el crecimiento impulsado por adquisiciones. En el primer año de propiedad, muchos de nuestros Searchers se centran en el desarrollo organizativo, lo que incluye contratar e incentivar a miembros del equipo; una estrategia de ventas y marketing más proactiva; y la profesionalización de las operaciones, especialmente la función financiera mediante la contratación de un Controller/CFO, la mejora del proceso de planificación presupuestaria y el establecimiento de una sólida relación de trabajo con el prestamista de la empresa. Con el tiempo, los Searchers pueden centrarse en palancas adicionales de creación de valor, como la mejora de los márgenes, la expansión hacia nuevas áreas de productos o líneas de servicios, cambiar el modelo de negocio o seguir el crecimiento impulsado por adquisiciones. En conjunto, con el tiempo, estos esfuerzos generan valor a través del crecimiento de ingresos y EBITDA, generando efectivo para amortizar deudas y potencialmente mejorando el múltiplo por el cual se valora el negocio al momento de la salida. Uno de los roles principales de la junta es guiar al Searcher en cómo desarrollar, secuenciar y ritmar las iniciativas de creación de valor.

La decisión de salir de un negocio es una de las decisiones más importantes en la fase operativa y es una decisión colaborativa tomada entre el CEO y la junta directiva de la empresa. Normalmente, mantenemos una empresa adquirida durante 4 a 6 años, aunque esto varía considerablemente según los objetivos del Searcher CEO y las condiciones del mercado. Creemos firmemente en el valor del crecimiento a largo plazo. Sin embargo, reconocemos que otros inversores de búsqueda, así como los propios Searchers, pueden ver valor en un período de retención más corto, por lo que somos flexibles para optimizar el período de retención para cada inversor según la opinión consensuada de todas las partes interesadas y las condiciones generales del mercado.

No hay una "varita mágica", pero la clave del éxito la va a marcar la calidad del searcher y de la empresa que éste logre adquirir. Un gran emprendedor el alguien que esté muy motivado con este proyecto, con capacidad para sortear todas las dificultades que se le van a a poner por delante, optimista pero realista al mismo tiempo y dispuesto a escuchar. Esto hará que compre una empresa sólida en un sector atractivo y que pueda liderar con ilusión a sus empleados para que den lo mejor de sí y hagan que la empresa alcance el siguiente nivel. Un consejo de administración implicado y cercano al emprendedor puede evitar que éste cometa algún error "de bulto" al principio, mientras aprende a gestionar y hacer crecer el negocio.

Una vez que hayas leído a fondo sobre los Search Funds y hayas hablado con todos los Seachers que puedas y con otras personas involucradas en el modelo (abogados, inversores, etc), tendrás que decidir si este es el camino que quieres emprender.

Si es el caso, contáctanos y estaremos encantados de ayudarte, aconsejarte y acompañarte en este proceso. Aunque la comunidad de los fondos de búsqueda es muy acogedora, nuestra actitud, interés por ti, y conocimiento del modelo desde diversos puntos de vista nos hacen muy diferentes a otros.

Según el International Search Funds Study 2022 publicado por Stanford Graduate School of Business, el 66% de los  searchers adquieren una empresa. Una vez adquirida la misma, en la fase de gestión y crecimiento, el 71% de las compañías gestionadas por los fondos de búsqueda tienen retornos positivos, consiguiendo una TIR bruta media superior al 30%.

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